>人民币即将再次破7，超100万亿地方债雪上加霜，这个套由谁来接盘

随着美国经济和就业的强劲，美联储进一步加息的趋势十分明显，随之而来的就是美元再度快速升值以及人民币的快速贬值，而且这次人民币的离岸价格已经来到了6.97附近，距离再次贬值破7仅一步之遥，这不仅令中国央行的货币政策再度受限，而且对于目前地方城投的65万亿债务以及地方政府的35万亿债务，总计超100万亿且几乎已经不可能还清的债务更是雪上加霜，既然这些债务不可能还清了，那哪些人最有可能成为最后的接盘侠呢？

(资料图片仅供参考)

地方债

之所以说总计超100万亿的地方债务已经几乎不可能还清了，主要是我们的财政收入已经远远小于债务总额了，换句话说就是债务的增长速度也远高于收入的增长速度，根据财政部公布的数据，中国2022年全国一般公共预算收入为20.37万亿，其中，地方收入约为10.88万亿，而我们的地方债务总额已经突破了100万亿，如果再考虑利息的话，就算是全国公务员，事业编等体制内的人10年不发工资也未必还的清。

财政收入无以为继

而人民币贬值之所以会令这100多万亿地方债务雪上加霜，主要是因为人民币贬值限制了央行的调控动作以及外资的流入，因为在人民币贬值的时候继续降息释放货币的话，那只会导致人民币进一步贬值，而人民币只要持续贬值，那不仅会令外资产生逃离中国的想法，还会令以人民币计价的A股上市公司股价，内地的房价等中国核心资产价格均出现下跌，最终导致人民币国际化的进程大大减缓。

人民币贬值

既然债务的后果这么严重，那这个套该如何解开呢？要想明白这个债务如何解套，就必须了解解决债务的通常做法，一般来说，解决的方法无非就是三种，第一种是继续超发货币，超发到多数资产价格都出现上涨甚至是泡沫，而当所有资产都出现上涨或者泡沫的时候，将地方城投和国资手里的资产进行变卖就可以很大程度上还清债务，但这里受伤最大的就是普通百姓，因为大通胀会令手中有限的货币大幅贬值。

超发货币

第二种就是继续借新还旧，通过不断增加借债规模的方式来维持目前的债务信誉，但这是不可持续的，因为当地方政府以及地方城投手里的资产押无可押的时候，就没有能力继续借新债了，而财政部也已经明确表态了，地方政府的债务由地方自己想办法解决，中央并不会管，所以，如果继续借新还旧的话，那迟早会全面暴雷。

借新还旧

第三种是将这些债务所对应的不良资产就行打包证券化处理，也可以部分用债转股的模式加资产证券化综合处理，这种模式跟当初中国五大国有银行上市的逻辑是一样，本质上是通过直接融资来解决问题，将本应该金融体系承担的风险转嫁给所有市场投资者承担，这是变相分散风险的模式。

证券化处理是最佳方案

既然知道了债务的解决路径之后，那再来看这些债务最终是由谁来接盘就比较清楚了，如果使用超发货币的方式解决的话，那掠夺的是手里没有资产的人群财富，因为通胀往往有利于持有资产的人，不利于没有资产的穷人；如果是继续借新还旧的话，那风险表面上是积累于金融机构了，但最终很有可能由所有储户来承担风险，大概率会继续加速利率降低；而进行资产证券化的话，损失当然是由多数散户投资者承担的，但也许是影响最小的办法了。

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